随着2025年半年度报告披露完毕，A股上市券商资管业务“成绩单”出炉。根据Choice数据统计，有近20家A股上市券商上半年资管业务营收同比实现正增长，且呈现出强者恒强的局面。剖析具体投资策略，券商资管业务谋求固收、权益“两条腿走路”，在持续发力固收类产品的同时，积极开拓权益市场投资。展望后市，提升主动管理及多元化投资能力是业务突围的关键，券商资管将持续推进公募化转型，并不断锻造自身投研能力。
固收、权益“双引擎”发力
Choice数据显示，2025年上半年，包括中信证券、广发证券、国泰海通在内的近20家A股上市券商，资管业务营收同比实现正增长。
从营收规模看:中信证券稳居第一，上半年资管业务营收总计60.17亿元；广发证券、国泰海通紧随其后，资管业务营收均超30亿元；华泰证券、兴业证券、中泰证券位居四至六名，上半年资管业务营收均超10亿元。
从营收增速看:华泰证券上半年资管业务营收增幅居首，高达6487.85%；国泰海通、长城证券排名第二、第三，资管业务收入同比分别增长44.77%和38.01%。此外，兴业证券、长江证券、中信证券上半年资管业务营收同比增幅均超20%。
从资管业务规模看:中信证券上半年资管业务规模达到15562.42亿元，是唯一超万亿规模的券商。此外，国泰海通、华泰证券、中金公司资管业务规模均超过6000亿元。
从投资标的来看，债券市场依旧是券商资管业务发力的“主战场”。据联合资信统计，截至2025年6月末，证券公司资产管理业务存续产品规模净值为11348.75亿元，较年初增长7.53%，其中，债券型基金占比79.06%。
与此同时，券商还加大了对ABS、REITs等非传统固收资产的布局。例如，长城资管深度参与华能集团下属企业发行的基础设施公募REITs项目，上半年共发行2只资产证券化产品，发行总规模12.06亿元。财通资管上半年ABS新发规模再创新高至260亿元，同比增长76%；产品创新获得突破性进展，顺利落地公司首单类REITs及首单持有型ABS。
相较于固收类产品，权益类产品投资一直是券商资管业务的短板。今年上半年，不少上市券商积极增发权益类产品，力求在该领域实现突破。例如，华安资管上半年坚定向权益投资转型，持续发行“增赢”“慧赢”系列产品，扩大定增投资的市场覆盖面和影响力，并加快混合型FOF产品发行节奏。
在业内人士看来，权益市场是券商资管业务突围不可或缺的一环。山证资管总经理乔俊峰在2024中国金融机构年度峰会上表示，过去几年，券商资管依托固收产品得到快速发展，但从长期看，券商资管在固定收益投资、权益主动管理、权益被动管理三个赛道的布局都不能少。
强化主动管理能力及多元投资策略
谈及对资管业务的未来规划，增强主动管理能力、完善多元化投资策略等成为多数A股上市券商的发力重点。
光大证券半年报表示，2025年下半年，光证资管将围绕居民财富管理需求，持续丰富多资产、多期限、多策略产品谱系；光大保德信将坚持以防风险、促高质量发展为主线，加速权益产品布局与推广，发挥固收多策略业务优势。
申请公募牌照是多数券商资管谋求拓宽投资赛道的关键一招。上海证券报记者梳理发现，今年以来，已有招商证券资管、广发证券资管、兴证资管、光证资管等4家券商资管机构递交了公募基金管理人资格申请。业内人士普遍认为，公募业务已成为券商资管重要突破口，申请公募牌照有望为未来业务发展打开增量空间。
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